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投资摘要:

市场概览:

本周行业板块涨跌分化。本周涨幅靠前的板块主要有:计算机、非银金融、传媒、通信、房地产。本周跌幅靠前的板块为:医药生物、煤炭、美容护理、纺织服装、石油石化。


(资料图片仅供参考)

本周多数行业板块呈现资金净流入。五日资金净买入靠前的板块有:非银金融(+336 亿元)、计算机(+167 亿元)、房地产(+124 亿元)。

电力设备、非银金融、食品饮料板块为本周北向净买入TOP3 行业。

每周一谈:美国非农数据放缓 就业韧性仍在

美国劳工局公布7 月份美国就业市场数据。7 月失业率环比小幅下行,录得3.5%,预期3.6%,前值3.6%;劳动参与率维持62.6%,预期62.6%,前值62.6%;新增非农就业人数稳定,录得18.7 万人,预期20 万人,前值18.5 万人。各项数据均未出现显著波动,我们认为美国就业市场体现出一定韧性。

7 月份失业率小幅下行,按年龄人群类型来看,成年男子失业率小幅下行,青少年失业率上行。按种族类型分类,亚洲裔失业率下行幅度较大。

劳动力参与率提升乏力,已连续5 个月维持62.6%,仍未修复至疫情前水平。分人群类型看,20 岁以上劳动力参与率稳定,青少年劳动力参与率持续下行。

7 月份美国新增非农就业人数18.7 万人。分行业来看,服务部门就业情况整体显著强于商品部门。商品部门中,建筑业就业市场延续强劲,制造业就业仍在降温,其中非耐用品就业人数下行尤为显著。服务部门中,近3 个月就业人数持续增长的有:教育和保健服务、休闲和酒店业、金融活动。教育和保健服务就业持续旺盛,其他行业相对偏弱。信息业、仓储运输业就业遇冷。

6 月职位空缺率与5 月持平,拉长周期看仍在较高位水平,但呈下行趋势,显示就业市场需求依然旺盛,处在逐渐降温过程中,表现出一定韧性。分行业看,私人部门中,仅教育和保健服务职位空缺率上行,结合该行业就业人数持续显著增加,显示教育和保健服务就业市场需求旺盛。除教育和保健服务业外,其余行业职位空缺率均下行。其中,制造业、贸易运输和公用事业、专业和商业服务、休闲住宿业职位空缺率均出现连续数月下行,表明行业需求降温。

7 月私人部门非农员工平均时薪33.74 美元,同比+4.36%,环比+0.42%,较上月环比增幅小幅收窄,但就业需求旺盛造成薪资粘性依旧较大。

我们认为美国就业市场出现降温,但韧性尤在。总体来看,失业率依然低迷,劳动力参与率未有提振,新增非农就业人数恢复至合理水平。分行业看,服务业就业强于制造业,多数细分行业就业降温,少数细分行业供需依然紧张。此外,薪资增速依然较高,服务部门高企的通胀仍未得到显著缓解。

随着7 月份美联储加息结束,市场预期年内加息已经告一段落,但在高企的通胀和充满韧性的就业、经济形势之下,短期内仍然难见到降息。从CMEFedWatch 工具来看,明年3 月或是降息起点。

投资建议:美联储加息预期弱化,对人民币汇率和资金流动仍有一定压力,国内目前经济复苏偏弱,市场对政策刺激抱有期待。在国家安全背景下,叠加计算机行业突破性创新引领,我们仍看好计算机、传媒、通信板块后续行情。

风险提示:宏观经济波动风险,消费复苏不及预期风险

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